La SICAV (Societat d’Inversió de Capital Variable), una figura de inversión colectiva muy extendida en Europa, tiene su equivalente andorrano en el Organismo de Inversión Colectiva (OIC). Se trata de entidades de inversión colectiva ampliamente utilizadas para gestionar el capital personal y beneficiarse de importantes ventajas fiscales.

La SICAV andorrana (en adelante, SICAV por simplicidad) tiene por objeto invertir el patrimonio de los inversores y gestionarlo en valores, derechos, instrumentos negociables u otros activos financieros y no financieros, tal como establece la Llei 10/2008, del 12 de juny, la ley que regula los organismos de inversión colectiva de derecho andorrano.

Es un instrumento de inversión a medio camino entre un fondo de inversión y una sociedad anónima, utilizado principalmente por grandes patrimonios y fortunas. Una de sus principales ventajas es que la propia SICAV tributa en el Impuesto sobre Sociedades a un tipo del 0%, conforme a lo previsto en la Llei 95/2010 (Ley del Impuesto sobre Sociedades de Andorra).

La SICAV andorrana debe ser gestionada por una sociedad gestora autorizada (Societat Gestora d’OIC, o SGOIC), supervisada por la Autoridad Financiera Andorrana (AFA). También se requiere una entidad depositaria (normalmente un banco andorrano) para custodiar los activos de la SICAV. Como la mayoría de SICAVs europeas, existen obligaciones de reporting, auditoría y transparencia frente al regulador.

¿Qué tipos de SICAV existen en Andorra?

Según la legislación andorrana, existen tres clases de organismos de inversión colectiva, en función de su política de inversión:

• OICVM (Organismes d’Inversió Col·lectiva en Valors Mobiliaris): Invierten en valores mobiliarios como acciones, bonos y otros instrumentos financieros cotizados. Siguen normas compatibles con las directivas europeas UCITS.
• OIC Immobiliaris (OIC inmobiliarios): Invierten principalmente en bienes inmuebles y derechos reales. Al menos el 90% de la media anual de saldos mensuales de su patrimonio debe estar invertido en inmuebles.
• Otros OIC / Inversión libre (Inversió lliure): Ofrecen mayor flexibilidad y pueden invertir en una amplia gama de activos, incluidas inversiones alternativas. En ocasiones se comparan con los hedge funds.

¿Qué capital se necesita para una SICAV en Andorra?

Según el Artículo 10 de la Llei 10/2008, el patrimonio mínimo (activo neto) para un OIC en Andorra es:

• 1.250.000 € como mínimo general para todos los OIC (incluidas las SICAV que invierten en valores mobiliarios o de inversión libre).
• 6.000.000 € para los OIC que invierten principalmente en bienes inmuebles (OIC immobiliaris), conforme al Artículo 30 de la misma ley. En el caso de OIC inmobiliarios estructurados por compartimentos, cada compartimento debe tener un patrimonio mínimo de 2.000.000 €, sin que el total pueda ser inferior a 6.000.000 €.

Andorra no exige un número mínimo de accionistas para constituir una SICAV, a diferencia de otras jurisdicciones europeas como España (que históricamente exigía 100 accionistas).

El coste de creación y mantenimiento de una SICAV en Andorra se encuentra entre los más bajos de Europa, lo que la convierte en una opción práctica para inversores con patrimonios a partir de aproximadamente 3.000.000 €.

Se puede tener una SICAV propia o invertir a través de un compartimento (subfondo) de una SICAV existente. La opción del compartimento suele ser la más económica y es la estructura más habitual en la práctica.

Participación de no residentes: la regla del 50%

Es importante entender que un no residente en Andorra no debería, en general, poseer más del 50% de las participaciones de una SICAV andorrana. Esta limitación existe por dos motivos:

En primer lugar, la mayoría de países de la UE aplican normas de transparencia fiscal internacional (CFC rules) a sus residentes fiscales. Si un contribuyente residente en un país de la UE posee más del 50% de un vehículo de inversión colectiva en una jurisdicción no comunitaria como Andorra, dicho país puede «mirar a través» de la SICAV y gravar las rentas como si hubieran sido obtenidas directamente por la persona física. Esto anula efectivamente las ventajas fiscales.

En segundo lugar, desde enero de 2023, la propia Andorra introdujo sus propias normas de transparencia fiscal mediante la Llei 5/2023 (reforma de la imposición directa). Con el nuevo Artículo 17 bis de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, si un residente fiscal andorrano (persona física o jurídica) ejerce control efectivo (generalmente más del 50%) sobre un OIC que se beneficia del tipo del 0%, las rentas de la SICAV deben atribuirse a dicho contribuyente e incluirse en su base imponible del IRPF o del IS.

Por esta razón, es habitual y recomendable que los inversores obtengan la residencia fiscal en Andorra antes de constituir o invertir en una SICAV, y que estructuren cuidadosamente su participación para cumplir con estas normas de transparencia.

¿Cómo tributan las SICAV en Andorra?

Las SICAV están sujetas al Impuesto sobre Sociedades (Impost sobre Societats) a un tipo especial del 0%, lo que significa que el tipo general del 10% no resulta aplicable. Así lo confirma el portal fiscal del propio Govern d’Andorra y el Artículo 25 de la Llei 95/2010.

Esto implica que la SICAV en sí misma no paga impuesto alguno por sus rendimientos de inversión, plusvalías, dividendos recibidos o intereses generados dentro del vehículo.

Para socios residentes (personas físicas): La distribución de dividendos de una sociedad andorrana a una persona física residente en Andorra está, en general, exenta del IRPF (Impost sobre la Renda de les Persones Físiques), conforme a la Llei 5/2014. Las plusvalías obtenidas por la transmisión de participaciones en sociedades andorranas también pueden beneficiarse de exenciones, especialmente cuando el contribuyente ha mantenido las participaciones durante un período significativo.

Nota importante sobre la transparencia fiscal (desde 2023): Como se ha indicado anteriormente, la Llei 5/2023 introdujo normas de transparencia. Si un socio residente controla más del 50% de la SICAV, puede estar obligado a integrar las rentas de la SICAV en su propia declaración del IRPF o del IS, independientemente de si se han distribuido dividendos. Este es un cambio fundamental que los inversores deben analizar con su asesor fiscal.

¿Cómo tributan las SICAV en Andorra si usted es no residente?

Conforme a la legislación fiscal andorrana (Llei 94/2010, Ley del Impuesto sobre la Renta de los No Residentes Fiscales), Andorra no aplica retenciones sobre:

• La distribución de dividendos a socios no residentes (ya sean personas físicas o jurídicas).
• Las plusvalías obtenidas por no residentes en la venta de participaciones en sociedades andorranas.

No obstante, los inversores no residentes deben siempre considerar el tratamiento fiscal en su país de residencia. La mayoría de países gravan a sus residentes por la renta mundial, incluyendo plusvalías y dividendos de SICAVs andorranas. Andorra ha firmado un número creciente de Convenios para evitar la Doble Imposición (CDI) que pueden ofrecer mecanismos de alivio fiscal en determinados supuestos.

¿Para quién es recomendable una SICAV andorrana?

Las SICAV siguen siendo uno de los vehículos más atractivos para invertir en mercados regulados, renta variable, renta fija y fondos, beneficiándose del competitivo marco fiscal andorrano. El tipo del 0% en el Impuesto sobre Sociedades del propio vehículo, combinado con el favorable régimen fiscal personal de Andorra, la convierte en una opción muy interesante.

El perfil típico para constituir o invertir en una SICAV en Andorra incluye:

• Grandes patrimonios que desean diversificar sus inversiones, reducir el riesgo país o el riesgo regulatorio de la UE, y beneficiarse del sólido sistema bancario andorrano.
• Grandes inversores que planifican su sucesión o reubicación y quieren estructurar su patrimonio a través de SICAVs o productos Unit Linked mientras planifican un cambio de residencia fiscal a Andorra.
• Inversores que buscan alternativas a Luxemburgo: Muchos residentes europeos que anteriormente invertían a través de SICAVs en Luxemburgo u otras jurisdicciones pueden no haber considerado Andorra, que ofrece estándares regulatorios comparables con costes más bajos y un entorno fiscal muy competitivo.

Legislación clave que regula las SICAV en Andorra

Para transparencia y referencia, estas son las principales leyes que regulan la creación y tributación de las SICAV en Andorra:

• Llei 10/2008, del 12 de juny, de regulació dels organismes d’inversió col·lectiva de dret andorrà (ley principal de OIC/SICAV).
• Llei 95/2010, del 29 de desembre, de l’impost sobre societats (Ley del Impuesto sobre Sociedades, que establece el tipo del 0% para los OIC).
• Llei 5/2014, del 24 d’abril, de l’impost sobre la renda de les persones físiques (Ley del IRPF).
• Llei 5/2023, del 19 de gener, de mesures per a la reforma de la imposició directa (que introduce las normas de transparencia fiscal para OIC controlados).
• Llei 94/2010, del 29 de desembre, de l’impost sobre la renda dels no-residents fiscals (Ley del Impuesto sobre la Renta de No Residentes).

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